ANALİZ:  TCMB’den gevşemeye devam  kararı

TCMB’den 100 baz puan daha indirim… TCMB bugün gerçekleştirdiği PPK içtimasının akabinde siyaset getirisini 100 baz puan daha düşürerek %8 …

0 0

TCMB’den 100 baz puan daha indirim…

TCMB bugün gerçekleştirdiği PPK içtimasının akabinde siyaset getirisini 100 baz puan daha düşürerek %8.75’e indirdi. Hatırlanacağı üzere TCMB Mart ayı toplantısını 2 gün öne çekerek 17 Mart’ta 100 baz puanlık indirimle haftalık repo nemasını %10.75’ten %9.75’e çekmişti. Açıklamadan anladığımız kadarıyla TCMB salgının iktisat üzerindeki tesirlerini sınırlamak için gevşemeci para siyasetine devam kararı aldı. Karar metninde de Banka salgın illete bağlı gelişmelerin Türkiye iktisadı üzerindeki olumsuz tesirlerinin sonlandırılması açısından finansal piyasaların, kredi kanalının ve firmaların nakit akışının sağlıklı işleyişine vurgu yapmış; ayrıyeten alınan tedbirlerin üretim potansiyelini destekleyerek finansal istikrara ve salgın sonrası toparlanmaya destek olacağını belirtilmiş.

Pahalılıkta riskler aşağı yönlü…

Pahalılık görünümü ile ilgili olarak TCMB TL’deki kıymet kaybına karşılık başta ham petrol olmak üzere emtia fiyatlarındaki düşüşe vurgu yapmış ve bu düşüşün pahalılık görünümüne olumlu tesirine değinmiş. Üretim ve satışlardaki gerileme maliyet artışına neden olsa da Banka’nın değerlendirmesine nazaran talep koşullarının pahalılığı sınırlayıcı tesiri artmış durumda. Bu faktörler hasebiyle TCMB’nin yılsonu pahalılık beklentilerinin nasıl değiştiğini 30 Nisan’da gerçekleşecek Pahalılık Raporu sunumunda öğreneceğiz lakin biz de kısa bir müddet evvel %10.5 olan yılsonu pahalılık iddiamızı petrol fiyatlarındaki düşüş ve talep koşullarının bozulması nedeniyle %8.0’e düşürdük.

 

Mali genişlemeye devam…

Hatırlanacağı üzere TCMB koronavirüsün ekonomik ve finansal tesirlerine karşı alınan ek önlemler çerçevesinde APİ portföyü nominal büyüklüğüne dair limitler çerçevesinde tahvil alımı yapılacağını duyurmuştu. Böylelikle yekun canlı büyüklüğün %5.0’ine kadar işsizlik sigortası fonu dışındaki tahvillerden alım yapabilabiliyordu. İşsizlik sigortası fonuna ilişkin tahvil alımları da kelam konusu olurken bu alımlar limitlere dahil edilmiyordu. TCMB geçen hafta aldığı kararla APİ portföyü limitini etkin büyüklüğünün %5.0’inden %10.0’una çıkardı. 20 Nisan tarihi itibariyle TCMB’nin faalleri 678 milyar TL seviyesinde. Bu da açık piyasa süreçleri (APİ) yoluyla sisteme 67.8 milyar TL likidite enjeksiyonu mealine geliyor. Şu anda menkul kıymet portföyünde 48.7 milyar TL olduğunu göz önünde bulundurursak Banka’nın mevcut canlı büyüklüğünün değişmediği varsayımı altında TCMB 19.1 milyar TL daha bu yolla sisteme TL likiditesi sağlayabilir.

Öncelik sağlıklı nakit akışı ve büyüme olacak…

Pandemi devrine şahsi olarak önceliğinin pahalılık yahut kur volatilitesi değil sağlıklı nakit akışına dayalı olarak finansal istikrar ve salgının ekonomik aktivite üzerindeki hasarını azaltmak olduğunu düşünüyoruz. Bu doğrultuda önümüzdeki periyotta de Banka’nın hem ölçü hem de fiyat olarak TL likiditesini bol ve ucuz tutma yolunda adımlar atmasını bekleriz. Uygulanan genişlemeci siyasetler pandemi sonrası ile ilgili pahalılık riski ve sterilizasyon gereksinimini beraberinde getirse de TCMB bu periyodu atlatana kadar sonrasına dair risklerle ilgili bir tasarrufta bulunmayacaktır. Bu nedenle önümüzdeki günlerde TCMB’den APİ portföy limitlerinin daha da arttırıldığını ve de siyaset getiri indirimlerine devam edildiğini görebiliriz.

Hasret Derici Şengül, Spinn Consulting Founding Partner

FÖŞ anlattı:  Salgın Bayram’da biter mi? Iktisat yazın sıradana döner mi?

YENİLEME – Merkez Bankası beklentilerin üzerinde getiri indirdi

TCMB Yöneticisi Uysal: Merkez bankalarıyla swap görüşmeleri yapıyoruz

TCMB ve BDDK ne yapmaya çalışıyor?

@ozlemderici

Happy
Happy
0 %
Sad
Sad
0 %
Excited
Excited
0 %
Sleepy
Sleepy
0 %
Angry
Angry
0 %
Surprise
Surprise
0 %

Average Rating

5 Star
0%
4 Star
0%
3 Star
0%
2 Star
0%
1 Star
0%

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak.