Ekonomist Uğur Gürses, 18 madde sıralayıp uyardı: Berbat edersiniz

Türk Lirası kıymet kaybetmeye devam ederken, dolar, bugün 7,20'yi gördü. Ekonomist Uğur Gürses ise, kendi web sitesinde, “Dövize müdahale …

0 0

Türk Lirası kıymet kaybetmeye devam ederken, dolar, bugün 7,20'yi gördü.

Ekonomist Uğur Gürses ise, kendi web sitesinde, “Dövize müdahale rehberi” başlıklı dikkat çeken bir yazı kaleme aldı.

Ekonomiyi yönetenlere seslenen Gürses, kritik 18 husus sıraladı.

Gürses, ihtarda da bulunurken, “TL’yi kendi piyasa koşullarınızda sıkın. Anapara kısıtlaması ortamına sürükleyerek swapla, repoyla, depoyla, krediyle TL verme yasakları getirmeyin. Bu, sıranın dövize geleceği derdini yaratır. Yan yollara saptıkça berbat edersiniz” diye belirtti.

Uğur Gürses'in yazısı şu formda:

“Döviz kuruna müdahale etme isteği olan ama gereğince deneyimi olmayan, ancak bunu hakkını vererek yapmak isteyenler için bir kılavuz yazsaydık içinde ne olurdu?

Bugünkü Türkiye koşullarına bakarak şunları listelerdim:

1- Birinci kural, müdafaaya çalıştığınız para ünitesine, Türk Lirası’na bakın; korunma kalkanı olan TL nemaları gereğince himaye sağlıyor mu? TL neması gerektiği kadar yüksek mi? Himaye sağlamıyorsa TL getirilerini yükseltin.

2- Şeffaf olun; hiçbir vakit merkez bankanızın bilançosunu saklamayın. Nizamlı olarak açıkladığınız doneyi bir noktada kamuoyundan saklamaya başlamayın. Bilanço dışı varlık ya da yükümlülük tutmayın, o yola da sapmayın. Unutmayın herkes her şeyi görebiliyor. Dövizle ilgili alım-satım donelerini gecikmeli de olsa yayımlayın.

3- Ziyadesi, bilanço makyajına girişmeyin. Yapay biçimde rezervi şişkin göstermeye çalışmayın.

Konvertibilitesi olmayan ya da zayıf döviz cinsleri ile dış ticarette yükü olmayan devlet paralarıyla swap üzere ölçüsüz şişirmelere gitmeyin.

4- Şeffaf ve hesap verebilir nispeten, “rezervlerin hepsi kullanılabilir” vurgusunu daha güçlü yapabilirsiniz. Unutmayın; merkez bankasının müdahale gücü rezervi ile değil piyasadaki itibarı ile başlar. İtibarı kalmayan merkez bankasının rezervleri tartışılır.

5- Kur artışının döviz likiditesi kaynaklı olup olmadığını her aşamada denetim edin. Likidite kaynaklı ise piyasaya döviz likiditesi verin. Şayet piyasadan döviz likiditesi çekiyorsanız (swap vb. araçlarla) bunu durdurun. Aksine bankalararası mevduatla (depo) döviz borç verin, swapla bankalara döviz verip TL çekin.

6- Döviz talebinin gereksinim ya da spekülatif saiklerle arttığı bir periyotta piyasadan swapla döviz toplayarak piyasada döviz gereksinimine “yeni müşteri” olarak katılmayın, bankaların limitlerini arttırarak “daha çokça döviz istiyorum” bildirisi vermeyin.

7- Likidite kaynaklı tüm tedbirlere rağmen gereksinim kaynaklı döviz likidite talebi varsa ve bankacılık sistemi üzerinde basınç yaratıyorsa ek olarak döviz satım tefvizi açın. Piyasa kurlarına müdahale etmeden, piyasa kurları üzerinden likidite vermiş, döviz arzını arttırmış olursunuz. Bu da spekülatif dalgalanmaları azaltır.

8- Bu ağırlık ekonomik temellerden kaynaklanıyorsa kuru tutmak yanına bırakın, dengelenmesini bekleyin.

9- TL’yi kendi piyasa koşullarınızda sıkın. Varlık kısıtlaması sahasına sürükleyerek swapla, repoyla, depoyla, krediyle TL verme yasakları getirmeyin. Bu, sıranın dövize geleceği tasasını yaratır. Yan yollara saptıkça berbat edersiniz.

10- Dalgalı kur rejiminde iseniz dövize direkt müdahale etmeyin. Dalgalı kur rejiminde dövize çeşitli yollarla müdahale ediyorsanız; “dalgalanma korkusu” olduğunu yerküreye ilan edersiniz. Bu işleri düzeltmez, bilakis kötüleştirir. Dolarizasyon eğilimi varsa bizatihi yerleşiklerin “döviz uyuzunu” kaşırsınız.

11- Direkt müdahalenin bir merkez bankası için açmazı, sattıkça kurun düşmemesi, yükselmeye devam etmesidir. Bu size, para siyasetinin bir alanında günah yaptığınızı söyler. Bu husustaki örnek için: Ocak 2014’teki Merkez Bankası müdahalesine bakın. 3 milyar dolar satıp kuru 1 kuruş düşürememiştir.

12- Yanlış döviz müdahalesi ile piyasada alıcı olmayanlara bile alıcı talebini göstermiş olursunuz. Kuvvetli talebi tüm oyunculara göstermek, “köpekbalıklarını” plaja çağırmak demektir.

13- Merkez Bankası ne vakit piyasaya girip dövize müdahale etmelidir? Şayet alıcı ile satıcının kur marjı açılırsa ya da taraflardan biri piyasada yoksa piyasayı işler hale getirmek için girmelidir. Bu da çok oynaklığın olduğu piyasa koşulları demektir.

14- Dalgalı kur rejiminde iseniz ve bölgeyle de müdahale edeceğim diyorsanız; bunu “yeniyetme trader” üzere “direnç noktası” savunarak değil, bir merkez bankacı üzere yapın. Dalgalı kur rejiminde Merkez bankalarının başında kur amacı yoktur. Ayrıyeten “Teknik analistler” üzere direnç-destek noktaları, “psikolojik seviyeler” yoktur. Seviye savunmazlar.

15- Asla döviz kuru siyasetinizi “ikinci ele” düşürmeyin. Öbür organlar eliyle yürütmeyin. Kredibilite kaybı yaratır. Unutmayın; dövizi merkez bankasının satması gayrıdır, sistem içindeki oyuncunun kamu bankası dahi olsa broker eliyle satması gayrıdır. Sinyal tesirinizi “kim vurduya getirmeyin”. Unutmayın “ikinci elde” satmak size daha pahalıya, ölçüsüz rezerv kaybına mal olur.

16- Bir merkez bankacı asla elini ayan etmez. Kurun haddinden fazla dalgalanarak yükseldiği noktada (Overshooting) “nokta atışla” yani üç beş milyon dolarlık satışla sinyal verir. Konumunda ve devrinde ortaya çıkıp “buradayım” demek her daim çok tesirlidir. Bunu yapmadan evvel de “acaba ben TL’yi korumak için gereğince düzgün para siyaseti izliyor muyum?” sorusunu sormuş, kendi içinde “evet” karşılığını vermiştir.

17- Merkez bankacılar velev sabit kur rejiminde velev yönetilen dalgalı velev dalgalı kur rejiminde olsun; döviz kuru seviyesi savunarak kur müdahalesi yapılmayacağını bilirler. Hele ki “emme basma tulumba” üzere bir taraftan piyasaya kendi bastığı parayı pompalarken, bankaların kredi vermesi teşvik edilirken, öbür taraftan gayrı merkez bankalarının bastığı parayı satarak savunma yapılmayacağı “merkez bankacılığı 101” dersinin temel kuralıdır unutmayın.

18- En tesirli merkez bankası müdahalesi, haddinden fazla oynaklıkta telefon açarak bankaların ilan ettiği ve ekranlardaki kurun gerçek olup olmadığının “check edilmesidir”. Unutmayın; itibarlı bir merkez bankasının yaptığı müdahale, rezerv eritmeden yapılan sonucu çok tesirli olan müdahaledir.”

Happy
Happy
0 %
Sad
Sad
0 %
Excited
Excited
0 %
Sleepy
Sleepy
0 %
Angry
Angry
0 %
Surprise
Surprise
0 %

Average Rating

5 Star
0%
4 Star
0%
3 Star
0%
2 Star
0%
1 Star
0%

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak.