• YARIM ALTIN
    1.580,00
    % 1,13
  • AMERIKAN DOLARI
    8,6580
    % 1,42
  • € EURO
    10,1795
    % 0,81
  • £ POUND
    11,9093
    % 0,72
  • ¥ YUAN
    1,3359
    % 1,24
  • РУБ RUBLE
    0,1188
    % 0,59
  • BITCOIN/TL
    420507,379
    % 2,17
  • BIST 100
    1.419,43
    % 0,10
  • İhtiyaç Kredisi
  • Konut Kredisi
  • Taşıt Kredisi
  • Kobi Kredisi

Kredi tutarı 500'den büyük olmalı

Garanti Bankası İlk Çeyrek Finansal Görünüm Değerlendirmesi

Garanti Bankası İlk Çeyrek Finansal Görünüm Değerlendirmesi

Karşılık masrafları nedeniyle net kar beklentimizin altında kaldı

Garanti Bankası, 1Ç20 için hem bizim varsayımımızın hem de piyasa beklentisinin %11,8 altında 1,63 mlr TL (ç/ç +%33,5, y/y -%5,3) net kar açıkladı. Beklentimizin %20 üzerinde gerçekleşen karşılık sarfiyatlarına bağlı olarak net kar öngörümüz aşağı taraflı sapma gösterdi. 1Ç’de temel olarak bankanın karşılık nispetlerini artırması, LYY için paha düşüklüğü karşılığı ayırması ve TFRS 9 kaynaklı makro parametreleri güncellemesi, yekun karşılık sarfiyatlarına değerli nispette artış olarak yansıdı. Bankanın 1Ç’de Takipteki Krediler Orantısı (TKO) yılsonuna nazaran 37 bp düşüş ile %6,50’ye gerilemesine rağmen, ihtiyatlılık çerçevesinde tüm aşamadaki karşılık nispetleri artış gösterdi. Banka idaresi 2020 yılsonu amaçlarında güncellemede bulunmazken, özkaynak karlılığı başta olmak
üzere maksatlar üzerinde Kovid-19 salgının vadesine bağlı olarak aşağı taraflı risklerin olduğunu belirtti. Beklentinin bir ölçü altında açıklanan net karın behre performansına tesirini hudutlu olumsuz olarak kıymetlendiriyoruz. Garanti Bankası için öngördüğümüz 2020 yılı net kar varsayımımızda yaptığımız revizyonla birlikte 13,80 TL olan amaç fiyatımızı 12,10 TL’ye revize ederken, “TUT” olan uzun vadeli teklifimizi “AL” olarak güncelliyoruz.

Yeni KGF limiti kredi büyümesini destekleyecek

Garanti Bankası yılın birinci çeyreğinde tüketici kredileri segmenti öncülüğünde TL kredilerde %4,2 büyüme kaydederken, münhasıran ihracat destekli olmak üzere YP kredilerde dolar bazında %3,1 artış elde etti. KGF limit artırım sonucunda verilen bankaya verilen 3,6 mlr TL’lik yeni limitin önümüzdeki çeyreklerde bankanın ticari kredilerdeki büyümesine olumlu eğinin olmasını bekliyoruz. Gayri yandan, 1Ç’de bankanın yekun mevduat büyümesi %7,2 olurken, vadesiz mevduatın yekun mevduata nispeti %34,0 ile bölüm ortalamasının (%26,0) üzerinde gerçekleşti.

Artan karşılık masrafları net kardaki yükselişi baskıladı

Banka’nın birinci çeyrekte kredi-mevduat makasındaki yatay seyir ve TÜFEX gelirlerinin artan eği sonucunda net getiri gelirleri beklentimize yakın 5,6 mlr TL (ç/ç:+%8,0) oldu. Önümüzdeki devirde gerilemeye devam eden kredi getirileri ile kredi-mevduat makasında kademeli gerileme öngörüyoruz. Başkaca 1Ç’de bankanın yarkurul gelirleri bir evvelki çeyreğe nazaran %4, yıllık %17 artış göstererek öngörümüzün hafif üzerinde gerçekleşti. Fakat yılın geri kalanında regülasyonlar nedeniyle komite gelirlerinde artışın baskılanacağını düşünüyoruz. Bankanın 1Ç’de kur tesiri hariç yekun çekirdek gelirlerindeki çeyreksel %10,9’luk yükselişe rağmen, birebir periyotta kur tesiri hariç %75,0 nispetinde artan karşılık sarfiyatları net kardaki yükselişi sınırladı. 1Ç’de temel olarak bankanın bütün aşamadaki krediler için karşılık nispetlerini artırması, LYY için paha düşüklüğü karşılığı ayırması ve TFRS 9 kaynaklı makro parametreler güncellemesi, yekun karşılık sarfiyatlarına kıymetli nispette artış olarak yansıdı. COVID19 salgınının olumsuz tesirleri de dahil olmak üzere makroekonomik değişkenlerin güncellenmesi sonucunda bankanın 1Ç’de 690 mn TL (toplam karşılık masraflarının %12,3’ü) ek karşılık ayırdığı görülmektedir. Gayri yandan, 1Ç’de banka için TL’deki kıymet kaybının meydana getirdiği karşılık artışı 716 mn TL olup, uygulanan hedge siyaseti nedeniyle net kar etkilenmemiştir.

1Ç’de intikallerdeki düşüş ve güçlü tahsilat performansı, faal kalitesi için olumlu

Banka’nın 1Ç’de güçlü tahsilat performansı ve intikallerin kıymetli aşamada azalması sonucu takipteki krediler bakiyesi yılsonuna nazaran yalnızca 290 mn TL artarak, son 1 yıl içerisinde çeyreklik ortalama 1,5 mlr TL’lik artışın hayli altında kaldı. Böylelikle BDDK düzenlemelerinin de olumlu tesiri dahil olmak üzere bankanın birebir devirde Takipteki Krediler Nispeti (TKO) yılsonuna nazaran 37 bp düşüş ile %6,50’ye gerilemesine rağmen, ihtiyatlılık çerçevesinde tüm aşamadaki karşılık nispetleri artış gösterdi. Yakın izlemedeki krediler için karşılık orantısı %10,9’dan %14,5’e, takipteki krediler için ise %62,1’den %65,5 seviyesine çıktı. Lakin banka idaresi takipteki kredilere salgın kaynaklı yansımanın yılsonunda gerçekleşmesini beklemektedir. Vesair yandan, Banka idaresi 2020 yılsonu amaçlarında güncellemede bulunmazken, özkaynak karlılığı başta olmak üzere gayeler üzerinde Kovid-19 salgının müddetine bağlı olarak aşağı taraflı risklerin olduğunu belirtti.

Değerleme ve teklif

Regülasyonlar nedeniyle banka için öngördüğümüz komite gelirleri iddiamızı aşağı istikametli revize ederken, salgının ekonomik tesirlerini göz önünde bulundurarak, daha yüksek risk maliyeti öngörümüzle birlikte 2020 yılsonu net kar öngörümüzü 8,1 mlr TL’den 7,5 mlr TL (y/y:+%21,9)’ye güncelliyoruz. Garanti Bankası için 13,80 TL olan amaç fiyatımızı 12,10 TL’ye revize ederken, son kapanış fiyatına nazaran %43,8 yükselme potansiyeli nedeniyle “TUT” olan uzun vadeli teklifimizi “AL” olarak güncelliyoruz. Banka için kısa vadeli teklifimizi ise “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak koruyoruz.

YASAL IHTAR

Burada mekan alan yatırım malumat, icmal ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada nokta alan tahlil ve tavsiyeler, tahlil ve tavsiyede bulunanların zatî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize elverişli olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada bölge alan haberlere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize mütenasip sonuçlar doğurmayabilir.

Vakıf Yatırım