• YARIM ALTIN
    1.580,00
    % 1,13
  • AMERIKAN DOLARI
    8,6580
    % 1,42
  • € EURO
    10,1795
    % 0,81
  • £ POUND
    11,9093
    % 0,72
  • ¥ YUAN
    1,3359
    % 1,24
  • РУБ RUBLE
    0,1188
    % 0,59
  • BITCOIN/TL
    421762,536
    % 2,37
  • BIST 100
    1.419,43
    % 0,10
  • İhtiyaç Kredisi
  • Konut Kredisi
  • Taşıt Kredisi
  • Kobi Kredisi

Kredi tutarı 500'den büyük olmalı

Halkbank İlk Çeyrek Kar Analizi

Halkbank İlk Çeyrek Kar Analizi

GERÇEKLEŞEN VE IDDIALAR

Halkbank yılın birinci çeyreğinde TL 825mn solo net kar açıkladı

Açıklanan rakam piyasa ortalama beklentisi olan TL845mn ve bizim beklentimiz olan TL 860’mn’un altında gerçekleşmiş durumda. Yıllık bazda net kar düşük baz tesiri ile %170 orantısında sıçrama yaparken, çeyreklik bazda ise %4 orantısında artmış durumda. Bankanın öz kaynak karlılığı ise bir evvelki seviyesi olan %10 seviyesinde yatay kalmış durumda. Bankanın net nema gelirleri beklentilerimizin yaklaşık %20 üzerinde gerçekleşmesine karşın, tekrar beklentilerimizden çok daha yüksek gelen karşılık sarfiyatları karın beklentilerimizin bir ölçü altında kalmasına neden oldu. Bankanın ana faaliyet gelirleri çok yüksek kredi büyümesi ve bankanın TL fonlama maliyetlerinin Merkez Bankası’nın nema indirimlerine son nokta olumlu reaksiyon vermesiyle güçlü bir biçimde artış gösterdi. Lakin bankanın takibe girişlerdeki keskin düşüşe karşın salgının yarattığı belirsizlik ile çok süratli kredi büyümesine bir önlem olarak mevcut karşılık nispetlerini keskin bir biçimde yükseltmesiyle karşılık sarfiyatlarında gözlenen yükseliş karlılığın bir mealde potansiyelini göstermesini engelledi. Yüksek kur farkı sarfiyatları de kuvvetli net nema gelirlerinin net kara yansımasını engelleyen bir başka faktör olarak önümüze çıkıyor. Banka hala karşılık masraflarının kredileri nispetinde 2019’a nazaran 70-80 baz puan güzelleşmeyi ön görüyor. Bu da 1. çeyrek çok yüksek seyreden karşılık masraflarının yılın gayri çeyreklerinde bu kadar yüksek olmayacağı ihtimalini arttırıyor. Bu da önümüzdeki çeyreklerde kuvvetli net kar rakamları demek.

SON ÇEYREKTE ÖNE ÇIKANLAR

Net nema gelirleri çeyrekte %39 artış gösterdi

Bir önceli çeyrekteki çok yüksek artışa karşın, net getiri gelirleri birinci çeyrekte 2019’un son çeyreğine nazaran %39 artış gösterdi. Bunda 1. faktör %20’ye yakın büyüyen TL kredi ve mevduatları ve Merkez Bankası’nın agresif getiri indirimlerinin bankanın kredi spredlerine son iki çeyrektir çok olumlu yansıması. Bunun yanında TÜFEX’lerden elde edilen çeyreklik gelirler de bir evvelki çeyrek düzeltmesi de göz önüne alınırsa TL900mn daha çokça. Bankanın swaplara nazaran düzeltilmiş net nema marjı çeyrekte 170 baz yıllık olarak da 350 baz puan yukarıda. Dolayısyla bankanın bu sene ön gördüğü marjlarda 70-80 baz puanlık güzelleşmenin ulaşılabilir bir amaç olduğunu düşünüyoruz. Yılın geri kalanında marjların bu kademe yüksek seyretmesini beklememekle bir arada net nema gelirinin kredi artışıyla desteklenme süreci devam ediyor.

Takibe atılan krediler düşük olmasına karşın karşılık masrafları çok yüksek seyretti

Takibe atılan krediler yekun kredilerin %0.8 civarı üzere son aşama düşük bir seviyede kalmasına karşın banka hem salgının tesiri hem de çok süratli kaydedilen kredi büyümesinin bir sigortası olarak karşılık nispetlerini keskin bir biçimde arttırdı. Bunun sonucu olarak net karşılık masrafları de öngördüğümüzden yaklaşık %25 daha çokça gerçekleşti. Yekun risk maliyeti 240 baz puana varırken şahsi karşılık risk maliyeti ise 112 baz puanda kaldı. Halkbank mahsusen 2. küme kredileri için ayırdığı karşılık masraflarını ve nispetlerini güçlü bir biçimde arttırdı. Banka tüm yıl için risk maliyetinde beklediği 70-80 baz puanlık güzelleşme iddiasını koruyor. Bu da bize önümüzdeki çeyreklerde 1. çeyreğe nazaran daha düşük bir karşılık masrafı ve daha kuvveti bir kar görme ihtimalinin yükseldiğini gösteriyor. Bankanın fiyat ve komite gelirleri bir evvelki çeyreğe benzeri bir seviyede gerçekleşti.Olumsuz bir çok düzenlemeye karşın bu kalemin güçlü kalması güçlü kredi büyümesine bağlanabilir. Idarenin 2020 için yarkurul gelirlerinde öngördüğü tek haneli daralma iddiasının 1. çeyrek gerçekleşmelerinden sonra olumlu anlamada revize edilmesi laf konusu olacaktır.

Bankanın düşük seyreden anamal yeterlilik orantıları kapital artırımından sonra artış gösterecek

Yüksek kredi büyüme süreci nedeniyle düşen anamal yeterlilik orantıları bankanın yakın devranda açıklanan bedelli anapara artırımı sürecinden sonra kıymetli raddede düzelecek. Hatırlanacağı üzere kısa mühlet evvel kamu bankaları için kısıtlanmış bedelli varlık artırımları yapılacağı paylaşılmıştı. Bu artırımdan sonra bankanın anamal yeterlilik orantıları 170-180 baz puan yukarı gelmiş olacak. Idarenin belirttiğine nazaran varlık artırım süreci büyük ihtimalle önümüzdeki hafta tamamlanmış olacak.

DEĞERLEME ÜZERİNDEKİ TESIR VE GÖRÜNÜM

Beklentilerin altında açıklanan kar rakamına karşın güçlü ana faaliyet gelirleri ve önümüzdeki çeyreklerde bu kadar yüksek karşılık masraflarının olamayacağı tahminimizle Halkbank’ın bir numara çeyrek sonuçlarına piyasa reaksiyonunun daha çok nötr seviyede kalabileceğini düşünüyoruz. Birinci çeyrek sonuçlarından sonra kıymetli bir kar iddia revizyonu yapmayı düşünmüyoruz. Bu sene beklentilerimize nazaran Halkbank 2019 yılı net karının iki katının üzerinde bir kar rakamına ulaşacak. Banka, 2020 kar varsayımımıza nazaran 2x F/K’nın altında süreç görmeye devam ediyor.

YASAL IHTAR

Burada mekan alan yatırım haber, tefsir ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada taraf alan icmal ve tavsiyeler, tefsir ve tavsiyede bulunanların zatî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize münâsib olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yan alan haberlere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize makul sonuçlar doğurmayabilir.

İş Yatırım