• YARIM ALTIN
    1.593,00
    % 0,30
  • %
  • %
  • %
  • %
  • %
  • BITCOIN/TL
    384501,695
    % -4,93
  • BIST 100
    1.441,33
    % -0,24
  • İhtiyaç Kredisi
  • Konut Kredisi
  • Taşıt Kredisi
  • Kobi Kredisi

Kredi tutarı 500'den büyük olmalı

TL’nin seyri enflasyon için belirleyici olacak

TL’nin seyri enflasyon için belirleyici olacak

Selçuk ALTUN

Nisan ayında pahalılık beklentilerin bir ölçü üzerinde aylık bazda yüzde 0.85 artış gösterdi. Yıllık bazda ise baz tesirinin katkısıyla yüzde 11.86’dan yüzde 10.94’e geriledi.

Nisanda petrol fiyatlarındaki düşüşün pahalılık üzerindeki düşürücü tesirine rağmen, azık fiyatlarındaki artış, enflasyondaki aylık bazdaki yükselişte belirleyici oldu.

Pahalılık rakamlarını pahalandıran bilirkişiler, petrol fiyatlarındaki düşük seviyelerin devam etmesinin pahalılık açısından olumlu göründüğünü düşünüyor. Buna rağmen, TL’nin volatilitesindeki artış nedeniyle önümüzdeki periyot pahalılığın seyri üzerinde belirsizliğe neden oluyor.

Analistler, pahalılık için maliyet tesirinin değeri göz önünde bulundurulduğunda TL’nin seyrinin önümüzdeki periyotta pahalılığın seyri açısından değerli olacağını vurguluyor.

Enver Erkan – Tera Yatırım: Pahalılıkta çok bilinmeyenli denklem

Pahalılık denkleminde, negatif ve olumlu faktörlerin bir arada olduğunu görmekteyiz. Merkez Bankası’nın, yılın 2. Pahalılık Raporu’ndaki temel varsayımları Temmuz ayından sonraki süreçte aşağı taraflı ağırlığın yük kazanması ve pahalılığı düşürücü faktörlerin baskın gelmesi yanındadır. Bu kapsamda da yılsonu pahalılık beklentisini %7,4 seviyesine düşürmüş durumdadır.

Pahalılıkta yukarı taraflı risk oluşum edebilecek faktörlerin sonuncu tesirlerini önümüzdeki aylar açısından görmek gereklidir. En değerlisi TL’nin paha kaybı ve FX geçişkenliği… Kuvvet ve emtia fiyatlarındaki düşüş maliyet tesiri açısından bizim için bir avantaj, iktisattaki durgunluk tesiri itibariyle de pahalılık yaratacak bir talep tesiri mevcut değil. Lakin bizim enflasyondaki problemimiz talepten fazla maliyet ögesi ile alakalı olduğundan, emtia fiyatları ve TL paha kaybı arasındaki istikrarın nasıl oluşacağına dikkat etmek gerekir. TL kıymet kaybı, güç ve emtiadaki fiyat düşüşü tesirini nötrleyebilir; zira kuvvet ve hammaddede dışarı bağımlıyız ve döviz bazlı fiyatlar yükseliyor. Bunun bilhassa endüstride üretim maliyetlerine tesirini izlemek gereklidir. Korunma önlemlerinden ötürü üretim bandındaki suratın da arz kaynaklı tesiri fiyatlarda yeni bir istikrar noktası oluşmasına yol açabilir. Temel mal ve hizmetler tarafında ise; restoran, otel ve mağazaların gizli olması, seyahat kısıtlarının olması sebebiyle oluşan kilitlenmeden sonra, açılmaların gerçekleştiği devirde yeni fiyatların nasıl oluşacağı konusu da değerlidir.

Merkez Bankası’nın Pahalılık Raporu’ndaki yönlendirmesi yeterince, nemaları düşürmeye devam edeceğini anlıyoruz. Düşük talep ve emtia fiyatları pahalılığı aşağı etkilese de, TL’de paha kaybının hızlanması durumunda pahalılık beklentilerinin bozulması ve baz senaryonun değişmesi durumu kelam konusu olabilir.

İş Yatırım: Besin fiyatları ve TL paha kaybı dezenflasyonu sınırlıyor

Azık fiyatlarındaki yükseliş ve Türk Lirası’nda devam eden bedel kaybı, zayıflayan talep ve emtia fiyatlarındaki gerilemeden gelen dezenflasyonu sınırlıyor. Kredi büyümesi ve para tabanındaki genişlemeyi de değerlendirdiğimizde 2020 yıl sonu pahalılık varsayımımızı %10 seviyesinde tutmaya devam ediyoruz. Toplumsal aralanma önlemlerinin Haziran ayından itibaren hafiflemesini ve talebin yaz aylarında kademeli olarak toparlanmasını bekliyoruz. Talep toparlandıkça, geçmiş kayıplarını karşılamak isteyen firmalar tarihî ortalamaların üzerinde fiyat artırabilir.

TL’de son devirde kaydedilen süratli bedel kaybı pahalılık üzerinde yukarı cepheli pres yaratsa da global piyasalarda petrol başta olmak üzere emtia fiyatlarında gözlenen düşüşün ve zayıf talep koşullarının bu baskıyı büyük ölçüde telafi ettiği görülüyor.

Akbank: Yıl sonu pahalılık beklentimiz %8

Pahalılıkta gerilemenin önümüzdeki aylarda da devam edeceğini kıymetlendiriyoruz. Kurda görülen yükselişe karşın, düşük petrol fiyatlarının, zayıflayan iç talebin, katılık gösteren hizmet pahalılığının gerileyebilecek olmasının enflasyondaki düşüşü desteklemesini bekliyoruz. 2020 yıl sonu pahalılık beklentimiz %8.

TCMB ise geçtiğimiz hafta yayınladığı Pahalılık Raporu’nda 2020 yıl sonu pahalılık beklentisini %8,2’den %7,4’e çekti. TCMB, pahalılıkta aşağı taraflı presin Temmuz ayı itibariyle artmasını bekliyor. TCMB alınan tedbirlerin ölçülü, gaye odaklı ve öngörülebilir olduğunu, bu nedenle enflasyonist bir ağırlık yaratmayacağını, pahalılıkta emtia fiyatlarının ve yekun talep koşullarının belirleyici olduğunu belirtti.

GCM Forex: Yapısal sorun ve hassasiyet sürüyor

Nisan ayı pahalılık detaylarında besin ve alkolsüz içecekler kaleminde aylık artış %2.53 seviyesinde olarak azık fiyat şoklarının devam ettiğini göstermektedir. Pahalılık sepeti dağılımında azık ve alkolsüz içecekler kalemine karşı yapısal sorun ve hassasiyet sürmektedir. Mevsim geçişi ile bu negatif tesirlerinin bir ölçü azalması beklenebilir gelgelelim bu noktada koronavirüsü kaynaklı üretim durması ve azık eserlerine gelen artırımlar olumlu güzelleşmenin şiddetini azaltabilir.

TCMB’nin 2020 yılsonu pahalılık kestirimi %7.4 seviyesinde bulunurken yılın 2. yarısından sonra tek haneye gerçek pahalılık gerçekleşmeleri talep azalması ve düşük güç maliyetleri ile desteklenebilir.

Oyak Yatırım: Temmuzda tek haneli nispetleri görebiliriz

Talep koşullarının değerli ölçüde gerilediği Nisan ayında fiyatlar üzerindeki bu ağırlığın arz cepheli ögelerden kaynaklandığını görüyoruz. Kur şokunun maliyet kanalı üzerinden getirdiği geçişkenlik ithalatın düşmesi nedeniyle sınırlansa da düşen üretim nedeniyle artan ünite personel fiyatları ve de içeride üretimden daha ucuza ithal edilen malların yarattığı pahalılık fiyatları yukarı iten ögeler olacak. Başka taraftan ihracatın düşmesi nedeniyle çeşitli ihraç eserlerinde ise fiyatların gerilediğine şahit olacağız. Önümüzdeki devirde petrol fiyatların yükselmeyeceği varsayımı altında bu faktörlerin fiyatlar üzerindeki net tesirinin düşürücü tarafta olmasını ve önümüzdeki aylarda yıllık pahalılığın gerilemeye devam etmesini bekliyoruz.

Nisan ayında yüzde 10.94’e düşen yıllık pahalılığın temmuz ayında tek haneli orantılara gerilediğine ve yılsonunda pahalılığın %8.0’e düştüğüne şahit olabiliriz. Enflasyondaki bu düşüş eğilimi TCMB’nin getiri indirimlerine devam etmesini sağlayacaktır. Binaenaleyh TCMB’nin 21 Mayıs’ta gerçekleşecek PPK içtimasında indirimlere devam ettiğini görebiliriz.

İnfo Yatırım: TCMB, bekle ve gör stratejisi uygulayabilir

2020 yılının birinci yarısında düşük baz tesiri sebebiyle pahalılık yeniden çift haneli seviyelerde kalmasını, yılın 2. yarısında pahalılığın tek hanelere düşmesini beklemekteyiz.

TCMB son 8 içtimasında enflasyondaki düşüş beklentisine koşut olarak önden yüklemeli nema indirimlerini gerçekleştirdi. 23 Nisan’da yapılan içtimada da siyaset getirisi 100 baz puan indirilerek %8,75 seviyesine çekildi.

Pahalılığın siyaset nemasının üzerinde olmasını da göz önünde bulundurarak TCMB’nin 21 Mayıs’ta Para Siyaseti Konseyi içtimasında en kıymetli gündem hususu koronavirüs salgını olacaktır. Açıklanan son pahalılık raporunda yılsonu beklentisinin %7,40 olarak açıklanması Merkez Bankası’na getiri indirimi konusunda açık kapı bıraksa da nisan pahalılığının beklenti üzerinde kalması ve dolar/TL’nin zayıf seyri münasebetiyle bekle ve gör stratejisinin uygulanmasını bekliyoruz.